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玻璃期现价差如何修复?

 玻璃期现走势进一步分化,昨日05合约在震荡了近4个月后快速跌停,09合约则早其一步跌破前期震荡区间,期货大单封跌停的背后源于市场对远月的悲观预期,纯碱价格大跌后玻璃生产利润进一步扩大,产能投产步伐加快,环保对供给端的影响逐步减弱;需求弱势预期则源于1-2月房屋新开工增速的大幅回落,销售增速的持续下滑将会进一步向新开工传导,从而使玻璃中长期需求承压。

 
因此,对于玻璃而言中长期供需情况并不乐观,09合约节后的快速下行则充分验证了此点。但随着期现走势剧烈分化,盘面贴水也大幅增加,对于远月合约后期基差修复或通过现货价格下跌来实现,不过对于近月合约,由于需求受到节后外部因素扰动未能快速回复,但随着外部因素消退,前期被压制的终端需求将逐步释放,玻璃供需情况并不会快速恶化,现货价格大幅回落可能较小,距离05合约交割尚有两个月时间,预计近月合约基差的修复并不会如远月一样通过现货下跌来实现,因此后期玻璃期货价格在大幅调整后,随着需求的启动,库存继续去化将出现反弹,而反弹空间则需看需求释放的力度。
 
玻璃期现价差如何修复?废玻璃网
 
两点看节后期价的持续下跌:
 
一是产能方面。玻璃在产产能在2017年11月经历了一轮快速减少,当时沙河地区有9条生产线因为环保不达标而停产,使在产日熔量由高点155,660吨/天降至12月的147560吨/天,这其中还有其他停复产的出现,供需矛盾得到了极大的缓解,玻璃淡季不淡,价格较为坚挺,厂家的生产利润普遍较好。而在去产能后,纯碱价格开始高位回落,降幅较大,而期间受到产能减少的支撑玻璃现货价格却并未下跌,这进一步提高了其生产利润,高利润下生产企业投复产热情较高,步伐也相应加快,1月至今国内浮法玻璃在产日熔量环比增加2.6%,同期持平去年,并且后期有继续增加的趋势,由此使环保对玻璃供给的影响大幅减弱,且供给端的压力也将逐步增加。
 
二是需求方面,主要是房地产。房地产端的调控已经持续了一年时间,效果逐步显现,从1-2月的房地产数据看,除投资同比增速回升外,其余分项数据均出现下滑,其中新开工增速降至2.9%,表明销售端的影响已开始向新开工传导,而对于投资数据,其三大分项新开工、施工及土地成交均回落,投资的增加则主要源于上月土地成交资金的滞后,进而使1-2月投资增速上升,但按照此趋势,下月投资增速也将走低。因此中长期从房地产角度看玻璃需求情况并不乐观,2016年以来带动其上涨的主要逻辑淡化后,玻璃价格确面临较大下行压力。
 
不过,9月合约的下跌确在意料之中,但对于5月合约,在此期间供需大幅走弱的可能性并不高,因此后期需求逐步启动后基差如何修复将是关键,从节后库存的去化情况,及下游需求来看,现货价格大跌可能不大,因此对于1805合约后期仍有反弹空间。